生鲜超市战场升级：“永辉超市”战略受阻 “家家悦”稳步扩张

原标题：生鲜超市战场升级：“永辉超市”战略受阻，“家家悦”稳步扩张

　　最近“永辉超市”参股的生鲜超市破产，引起了广泛关注，竞争激烈、资金链断裂是其破产主要原因。受疫情影响，社区团购订单量爆发，日订单量开始从百万单已经突破千万单，各大巨头纷纷踏入“战场”，“厮杀”惨烈。滴滴社区团购“橙心优选”接入滴滴出行APP，日订单量已经突破700万，社区团购兴盛优选全国订单量突破千万，生鲜B2C电商、前置仓、社区生鲜连锁、超市到家、mini店。。。。。。近些年各式生鲜电商玩家雄心勃勃，百花齐放。首当其冲受到冲击的就是生鲜超市，永辉超市就是其中之一，外有巨头渗入降维打击，内有生鲜超市战场升级，可谓是“内忧外患，守城不易”。

　　外患：群雄争霸，资本“轰炸”

　　2020年社区团购上线密集，首发城市多为一线、二线城市，今日头条、美团等企业也均表现出对参与社区团购的兴趣，始于2018年的社区团购，经过了2019年的淘汰与并购，到了2020年快速崛起，“新百团”大战开启。

　　2019-2020年生鲜行业进入“战国时代”，生鲜是与老百姓生活息息相关的行业，其特点是“高频刚需”，是将消费入口前移的“兵家必争之地”，但是生鲜是生活物质的基础保障，利润率非常低，如果不能产生大量的订单量，打破盈利的“临界点”是很难长期生存下去的。生鲜玩家们不乏资金链断裂、关店潮、亏损赚吆喝等，正如最近刚刚破产的“上蔬永辉”。

　　内忧：永辉超市战略受挫VS家家悦稳步赶超

　　12月8日，永辉超市发布公告称，其参股公司上海上蔬永辉生鲜食品有限公司(简称“上蔬永辉”)破产清算申请已获法院裁定受理。截至2020年10月31日，上蔬永辉负债总计8.59亿元。公开资料显示，上蔬永辉成立于2014年，是以经营生鲜食品为主的零售企业，拥有“中心菜场牌照”，法定代表人黄林平。据天眼查股权结构图显示，上海上蔬农副产品有限公司为其第一大股东，持股比例为39.29%，永辉超市持股32.14%。

　　生鲜超市的优势在于，即使生鲜业务的毛利率低，但是由于它的引流作用带来的其它业务却有高达88%的毛利率。食品用品的毛利率也达到了19%左右的水平。

　　我们可以看到：就生鲜业务而言，家家悦毛利率为17.4%左右，而永辉则为大约平均14.9%左右。前面已经提到超商零售业，净利率非常小，行业竞争十分激烈，需要在管理上精耕细作，不断降低成本，提高效率。存货周转天数是反映其经营的一个重要指标。下图是家家悦和永辉的存货周转情况。

　　上图是两家公司的综合存货周转情况，由于其各类产品占比不尽相同，所有没有完全统一的对比口径。但是上图中反映单个公司的单条曲线的上升或下降有效地反映了其物流和渠道销售的管理效率。生鲜属于高频、高损耗的，在履约中农副产品的新鲜度是呈现衰退的状态，配送、保鲜成本很高。从上图看出家家悦的存货天数呈下降趋势而永辉近期则上升，生鲜品的销售有较强的时效约束，存货天数的下降反映更好的新鲜度，永辉的存货天数上升与其新店扩张有较大的关系，但无论如何，存货周转天数是一个需要关注的重要指标，因为它将决定其资金链的安全稳定性。

　　永辉超市资金链告急，家家悦却在优势扩张

　　通过上面毛利率与存货周转天数的对比分析可以看出，永辉超市这几年处于竞争劣势，在如此严酷的市场环境下，资金链紧张也就不难理解了。另外一个重要因素在于永辉超市过快的扩张，据证券市场周刊报道，永辉超市(601933.SH)的发展以新店增加速度划分大致可分为三个阶段，2015年以前为低速扩张期，大中型连锁超市由上市初的135家增加至270家，数量恰好翻一倍；2016年和2017年为中速扩张期，门店数分别为319家和401家；2017年以后为高速扩张期，截至2020年上半年末门店数量达到938家。随之而来的就是大量的门店装修费和公司多年来的扩张在非流动资产中堆积出庞大的长期待摊费用，一旦公司的盈利水平出现不利波动，长期待摊费用的负担便会显现。据2020年永辉超市(601933.SH)半年报显示，永辉超市流动类发放贷款及垫款15.26亿元，同比增长34.54%，应收保理款20.32亿元，同比增长42.52%，非流动类发放贷款及垫款为2.47亿元，同比增长63.01%，公司短期借债激增至124亿(2019年是108亿)。

　　12月9日永辉的一个标准资本市场操作，更加透露出其资金链紧张程度：永辉超市减持国联水产2%股份，将产生投资收益4158万元，其公告称，公司12月9日减持国联水产1839万股，占其总股本的2%。本次交易将产生投资收益4158万元，对公司净利润的影响为3118万元。

　　如果说永辉的扩张是欲速则不达，那么家家悦的扩张就是优势扩张。家家悦立足山东，在威海市有超过300家店，实现了每8000个人对应一个超市的高密度布局，这个模式在烟台也被验证成功。截止2020年上半年，家家悦新开门店67家，其中大卖场/综合超市分别为17/50家。相继进入河北，安徽，江苏，内蒙古等市场，开启全国化布局，直营门店总数达到870多处、布局5省50多个县市，是以高密度为特点的布局，非常符合生鲜商超的生意属性，属于优质的扩张。公司坚持区域密集，加上高效的供应链体系，超过80%的生鲜都来源于产地直采。通过加强对产品品质的源头控制、食品加工过程中的质量控制以及商品流转环节中的损耗控制，保证产品质量的同时也保持了明显的价格优势，构筑了公司强大的生鲜壁垒。

　　家家悦的净利率高于永辉，并逐步提高，是这种优质扩张的一个注释。

　　以新鲜度为核心诉求的生鲜商超生意，需要构筑起强大的物流供应链，这是其核心竞争力。2020年家家悦继续推进物流供应链建设。上半年各个业态可比店门店收入同比增长11.41%。家家悦在强势供应链和经营效率赋能下，拓店步伐稳健。

　　小结

　　综上所述，随着家家悦持续向南推进，生鲜超市战场的升级不可避免。商业竞争一定要有序进行，良性而充分的竞争让利于社会才是我们希望看到的。巨头们的野蛮生长，资本的无序化发展只会打乱良性的竞争格局，造成不必要的资源浪费，强化反垄断和防止资本无序扩张势在必行。

（文章来源：中华网财经）

(责任编辑：younannan)